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国际贸易需要公平借贷关系
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现在美国支付给中国的是持续贬值的美元纸币，这意味着中国拿到的美元，不断地有一部分变成一文不值的“白条”。更大的不公平，是中国不能按照自己的意愿使用这笔美元。
当前，中美贸易美国发生了持续性的逆差，意味着美国使用的中国劳动，多于美国向中国提供的劳动，这个差额，如果在金本位时代，美国用黄金支付给中国，双方交换的劳动就扯平了。但是，现在美国支付给中国的是用美国国家信誉担保的美元纸币，而这种纸币在持续地贬值，意味着中国拿到的美元，不断地有一部分变成一文不值的“白条”。这就不公平了。
更大的不公平，表现在中国不能按照自己的意愿使用这笔本来属于自己的美元。中国为了减少自己的美元储备贬值损失，不得不购买了大量美国政府债券和公司有价证券。由于中国拥有巨额美元债券，如果中国想动用其中一小部分而加以抛售，就会使美元汇率下滑并造成世界金融市场的动荡。这不但对美国不利，而且对中国也不利：中国的全部美元资产也将随着美元的贬值而贬值。于是，对美国拥有巨额债权的中国反而动弹不得了。
要使由于贸易不平衡造成的借贷关系成为正常的、公平的借贷关系，大致应该满足以下四个条件。第一，双方应该在法理上承认顺差国有权自由支配和使用自己的债权。当然，在现实经济活动中，实现这一条是有困难的。不但美国不希望中国抛售美国债券，中国也不会轻易卖出手中的美国债券，因为这会加速美元贬值，对中美双方都不利。也就是说，中国会尽量保持已有存量美元资产的稳定。第二，伙伴国之间要实现真正的贸易自由、投资自由。美国是崇尚经济自由的国家，但是，出于政治和意识形态的偏见和歧视，美国常常对中国实行“双重标准”。美国对向中国出口的高技术商品实行严格的管制，使中国的顺差无法花掉。美国国会还以事关国家安全为理由，阻止中国公司对美国的投资和并购。要美国放弃这种“双重标准”是很难的。第三，双方应首先着眼于国内寻找解决问题的方法和途径。中国经济界已经认识到，中国对美顺差过大，主要是由于中国的储蓄率太高，以及过分依赖劳动密集型商品的出口来拉动经济所致。中国政府正在采取拉动内需、加快产业结构升级等一系列措施来解决造成中美贸易不平衡的来自中国方面的原因。美国的公正舆论认为，造成美国对中国巨额逆差的重要原因除了不合理的出口管制以外，更重要的是美国的储蓄率太低。美国人借钱消费的坏习惯，又是美国利用美元霸权地位可以随意通过多发行纸币获取“铸币税”造成的。要美国人改掉这个坏习惯，也很难。以上三个条件的实现都不完全取决于中国，都有困难。下面的一个条件的实现，中国掌握着主动权——第四，人民币汇率改革的努力方向，应该是加快使人民币成为完全可自由兑换的世界货币的进程。为此，要逐步淡化稳定人民币汇率的策略目标。经济学理论和各国实践告诉我们，为了实现短期的经济增长和增加就业等目标，政府对货币汇率的短期干预是可以产生效果的。但是如果干预力度过大或时间太长，这种干预是无法持续，并会产生事与愿违的结果的。当前，我国维持人民币汇率稳定的方针，是为了防止经济下滑和出现大量失业。所谓“稳定”，就是要尽可能维持人民币的低定值水平，防止人民币升值太快。我们的办法是通过大量被动发行人民币购进流入中国的外币。其结果是不断加剧资金的流动性过剩，低汇率使我国的顺差难以下降，加剧与主要经济伙伴国的摩擦，使劳动密集型企业仍然能够生存同时使进口的资本货物价格较高，从而延缓了我国产业结构升级的步伐。从长期来看，对我国非常不利。因此，人民币汇率过于“稳定”对我国是弊大于利的。
一旦人民币成为完全自由兑换的世界货币，本系列评论所说的穷国与富国之间不公平的借贷关系就自然不复存在了。德国前总理施米特曾不止一次地指出：21世纪30年代世界将只剩下三种主要货币：美元、欧元和人民币——他根本不提日元和英镑，绝不是他的疏忽，而是善于“站在历史高度看问题”的德国人的睿智和预言。
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