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中小企业融资有道
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近期，受美国次贷危机以及人民币升值等因素影响，一些国内中小企业的发展深陷困境，有的企业不得不承受资金紧缺的阵痛，甚至面临倒闭的命运。有关化解中小企业融资通道与路径的难题被广为关注。近日，由用友软件股份有限公司主办的“2008上市公司经营管理论坛”上，著名金融信托专家、美国万通国际控股集团董事孙飞博士对此提出的建议是：信托+银行+海内外资本市场+PE。他在接受记者采访时认为，这种组合模式如得到进一步深化，中小企业融资及信用体系建设将会获得一个广阔的发展空间。
《上海金融报》：首先请您概括一下信托行业目前的发展现状，在以银行、保险、证券为主导的金融体系中，信托所占比重是否与其地位相匹配？
孙飞：目前，我国62万亿元的金融资产中，商业银行占了57万亿元，形成一行独大的格局，银行成为最主要的融资方式；信托作为补充，更为灵活方便。截至去年底，信托公司掌控1.2万亿元的信托资产，为企业发展提供了支持。
在国际上，信托资产的规模基本上跟商业银行相当。比如说美国的富达基金，管理着3亿多美元的信托资产，花旗银行也管理着3亿多美元的信托资产。目前中国管理资产最大的信托公司是中信信托，但目前管理规模也只有2000亿元。按照每年25%的复合增长率，到2020年，中国的信托资产将会达到20万亿元，这一数字还是不能跟商业银行资产相抗衡，但至少可以进入金融领域的第一方阵。
我认为，商业银行仍然是企业融资的主渠道，这是短时期不可更改的。由于商业银行在中国的特殊地位，注定了它是龙头老大，因此，还是要注意搞好银企合作关系，这点非常重要。非银行金融机构要跟商业银行并驾齐驱，短时期内不可能，可能需要20年时间。
《上海金融报》：同其他金融机构相比，信托公司具有怎样的优势，是否具有不可替代性？对于那些中小企业而言，如何充分借用信托这样的工具？
孙飞：提到信托公司，大家可能不陌生，但是对它的功能还不是很了解。目前，银行、证券、保险、信托这些金融机构中，只有信托公司能混业经营。信托公司是惟一联动货币市场、资本市场、产业市场的金融机构。在货币市场中，信托公司可以跟金融机构之间进行金融往来、同业拆借；在资本市场，可以发起设立基金管理公司、证券公司，可以做投资银行、并购重组业务。另外，最新赋予信托业更大的业务空间是，信托公司可以承销证券，原来只允许承销债券。
于中小企业而言，还有一个最重要的优势值得一提，就是信托资金可以直接投资。如果中小企业被信托公司看上，那信托公司可用信托资金对其进行股权投资，正是因为这种优势，有利于资源整合。能发挥其他金融机构所不能发挥的重要作用。
在我看来，信托+银行+海内外资本市场+PE（私募股权投资基金）是当前中小企业融资的主流组合模式。中小企业要发展壮大，最终都要进入资本市场，以实现优化发展，这一组合模式将有助于中小企业的利益最大化。
《上海金融报》：是否可以通过一个具体案例，来说明信托在这方面可以发挥的重要作用？
孙飞：比如拿今天论坛主办方的用友集团为例，如用友有1亿元的闲置资金，需要做一个投资理财，要求20％的年收益率，那么，就可以通过信托公司以股权投资模式进入到房产业。
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